：資金投資項(xiàng)目，擬將原來(lái)部分熱交換器、防火橋架環(huán)境電器板塊的募投項(xiàng)目變更為年產(chǎn)68萬(wàn)套逆變器系列產(chǎn)品生產(chǎn)線億元，計(jì)劃建設(shè)周期2年。項(xiàng)目的變更彰顯未來(lái)對(duì)逆變器業(yè)務(wù)的信心，也更加明確了未來(lái)主力發(fā)展逆變器的戰(zhàn)略方向。背靠傳統(tǒng)制造業(yè)降本控費(fèi)優(yōu)勢(shì)顯著。”

　　1.事件：2022年4月28日發(fā)布2022年季報(bào)，Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.41億元，同比下降2.72%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.32億元，同比增長(zhǎng)31.81%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.2億元，同比增長(zhǎng)25.64%。

　　2.熱交換器業(yè)務(wù)盈利承壓，防火橋架但高盈利逆變器業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升拉高盈利水平，Q1毛利率為24.33%，同比上升3.9個(gè)pct。

　　4.22Q1熱交換器業(yè)務(wù)與除濕機(jī)業(yè)務(wù)營(yíng)收分別同比變動(dòng)-41.30%、37.96%，其中熱交換器營(yíng)收縮減主要系下游空調(diào)景氣度下降需求收縮，但預(yù)計(jì)中短期內(nèi)有所緩解；除濕機(jī)持續(xù)體現(xiàn)龍頭韌性，多地疫情反復(fù)物流效率降低的影響有限，預(yù)計(jì)維持行業(yè)地位，穩(wěn)定業(yè)績(jī)基本盤。

　　6.2022年季度逆變器業(yè)績(jī)繼續(xù)高增，單季度實(shí)現(xiàn)收入3.3億元，同比增長(zhǎng)102.29%，毛利水平穩(wěn)定，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，盈利能力的儲(chǔ)能逆變器占比持續(xù)提升。

　　7.此外，持續(xù)加大對(duì)新產(chǎn)品研發(fā)及現(xiàn)有產(chǎn)品升級(jí)改造，推出更加貼合特定市場(chǎng)的產(chǎn)品，防火橋架如無(wú)功補(bǔ)償2KW微逆、4KW一拖8微逆，150KW、136KW大功率并網(wǎng)組串逆變器、10KW三相低壓儲(chǔ)能逆變器等。

　　9.2022年4月20日，發(fā)布公告變更部分募集資金投資項(xiàng)目，擬將原來(lái)部分熱交換器、環(huán)境電器板塊的募投項(xiàng)目變更為年產(chǎn)68萬(wàn)套逆變器系列產(chǎn)品生產(chǎn)線億元，計(jì)劃建設(shè)周期2年。

　　10.項(xiàng)目的變更彰顯未來(lái)對(duì)逆變器業(yè)務(wù)的信心，也更加明確了未來(lái)主力發(fā)展逆變器的戰(zhàn)略方向。

　　11.背靠傳統(tǒng)制造業(yè)降本控費(fèi)優(yōu)勢(shì)顯著，逆變器技術(shù)積累深厚，產(chǎn)能有序投建有助于加快產(chǎn)業(yè)拓展步伐，支撐業(yè)績(jī)持續(xù)高增。

　　13.逆變器業(yè)務(wù)仍處在高速增長(zhǎng)階段，產(chǎn)品類型豐富且在儲(chǔ)能逆變器、微型逆變器等細(xì)分賽道的核心產(chǎn)品具較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，疊加海外渠道持續(xù)拓展，供應(yīng)鏈管理能力持續(xù)提升，芯片國(guó)產(chǎn)化程度，看好在光儲(chǔ)細(xì)分領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)進(jìn)步、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展，維持“增持”評(píng)級(jí)。

　　14.風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏行業(yè)景氣度不及預(yù)期，行業(yè)政策變化，芯片國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程不及預(yù)期，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)需求不及預(yù)期等。

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